ウォーレンバフェットは年老いたのではない、ただ慎重なだけ

経済/社会
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史上最も成功した投資家の1人、ウォーレン・バフェット氏は現在89歳だ。彼が高齢にもかかわらず、持ち株会社のバークシャー・ハサウェイ(NYSE:BRK.A)のCEOを引退する話は出ていない。

残念ながら多くの高齢者と同様に、バフェット氏はエイジズム、つまりステレオタイプ、偏見、そして彼の年齢に基づく差別に対する犠牲者である。

先週、億万長者の投資家ケン・フィッシャー氏はバフェット氏の年齢について触れ、安い注目を浴びた。株式市場のメルトダウン中にバフェット氏の行動が欠如しているのは、彼が高齢であるからだと言った。

80歳代になったってことだ。それが彼に起こっているということであり、年齢に伴い非アクティブな段階に移行しているようなものだ。私は間違っているだろうか?かもね。

バフェット氏が年齢のせいで攻撃されているのはこれが初めてではない。多くの人がバフェットは年を取りすぎているので、もう彼の言うことを聞くべきではないと言っている。

ウォーレンバフェットは、バークシャーハサウェイの1,370億ドルの現預金を蓄えたまま、次の投資に回していないことで非難されている。トランプ大統領は、バフェット氏が航空会社の株を売却したときに誤りを犯したと述べた。

バフェット氏は、2008年の金融危機の際に苦労していた企業を救済したが、今回のパンデミックの際にはそうしなかった。ウォーレンバフェットの驚くべき無活動は、彼の年齢によるものではない。彼がより多くの株を購入せず、企業を救済していないのは、米国政府と連邦準備制度による前例のない介入が原因だ。

企業の救済策と現金注入により金融市場が強化され、参入できる、割安な企業が制限され、取引をめぐる競争が激化している。

今の株式市場はバフェットにとって高すぎる

バフェット氏は、質の高い株を低価格で購入するバリュー投資で彼の財産を築き上てきた。彼が買わずに待っているなら、それは株が高すぎるからだ。

株式市場が過大評価されているかどうかを判断するために、バフェット氏はGDPに対する総時価総額の比率を使用する(「バフェット指標」とも呼ばれている)。公正に評価された市場では、時価総額/GDP比は75%~90%になる。現在、この比率は150%を超えている。これは、株式市場が大幅に過大評価されていることを意味する。ドットコムバブルのときよりもさらに高い。

市場が暴落している間、この比率の最も低い値は120%だった。したがって、バフェット指標では株価の急落にもかかわらず、市場は依然として過大評価されていたことになる。バフェット指標に基づいて十分に安くなるには、価格がさらに下がらなければならなかっただろう。

米国の株式市場は、金融危機の間に価値の50%以上を失った。バフェット指標は2009年3月の最低で56.5%に急落し、市場が過小評価されたことを示している。当時、ウォーレンバフェットは、ジョンソン&ジョンソン(NYSE:JNJ)やウォルマート(NYSE:WMT)などの質の高い企業を安く購入した。

したがって、バフェット氏に動きがないのは彼の年齢によるものではない。彼は単に良い取引を見つけられなかっただけであり、彼は株を買うより良い機会を待っているのだ。

バークシャー・ハサウェイの96歳の副会長、チャーリー・マンガー氏は4月にこう語った。

ウォーレンは、純資産の90%を投資している人々のために、バークシャーを安全に保ちたいと考えています。 私たちは常に安全側にいます。 だからと言って、攻撃的なことをしたり、チャンスをつかんだりできなかったわけではありません。しかし、基本的にはかなり保守的です。そして、我々は非常に強く反対側に現れます。

No, Warren Buffett Isn’t Too Old - He’s Just Prudent
Some people say Warren Buffett has been inactive during the crash because he's too old. Buffett hasn't lost his touch, he's just not finding bargains.
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